Portugal: la paradoja de subir en los mercados mientras se tambalea en el Parlamento
Fitch eleva la calificación de Portugal a A+ por primera vez desde 2011
Hay semanas en las que Portugal parece un país que avanza en dos direcciones opuestas al mismo tiempo. El viernes 5 de septiembre, la agencia Fitch elevó la calificación soberana portuguesa de A a A+, con perspectiva estable, devolviendo al país luso un grado de confianza financiera que no ostentaba desde marzo de 2011, antes de que la troika llamase a la puerta. Apenas tres días después, este martes 8 de septiembre, la Assembleia da República interrumpe su receso estival para debatir y votar una moción de censura presentada por Chega, el partido de extrema derecha liderado por André Ventura, contra el Gobierno de Luís Montenegro. La paradoja es tan portuguesa como los azulejos: la economía sube mientras la política se agrieta.
Conviene entender qué significan ambos movimientos. La decisión de Fitch no es un gesto simbólico. La agencia subraya el refuerzo de las finanzas públicas lusas, una trayectoria de reducción de la deuda —del 89,7% del PIB en 2025 al 82,9% previsto para 2028— y un crecimiento económico más sólido que el de buena parte de los países de la zona euro. El presidente de la República, António José Seguro, lo calificó como «una de las noticias económicas más relevantes del año 2026». No es para menos: una mejor calificación abarata la financiación del Estado, de las empresas y de las familias, y libera recursos públicos para gasto social. Para los más de dos millones de pensionistas portugueses, cuyas prestaciones dependen directamente de la salud de las arcas públicas y del Fundo de Estabilización Financeira da Segurança Social —con activos equivalentes al 13,9% del PIB a cierre de 2025—, la noticia debería invitar al optimismo cauteloso.
Pero la política portuguesa lleva años empeñada en torpedear cualquier estabilidad. Montenegro afronta su tercera moción de censura en poco más de dos años como primer ministro, un ritmo que rivaliza con los récords de Pedro Passos Coelho y José Sócrates. El detonante inmediato es el caso de Luís Neves, ministro de Administración Interior, cuyas polémicas han dado a Ventura la excusa para forzar un debate parlamentario que, casi con certeza, terminará en rechazo. El PS de José Luís Carneiro ya anunció que no provocará «crisis política» y votará contra; la Iniciativa Liberal hará lo mismo. Pero el daño no se mide solo en votos: se mide en energía política desperdiciada, en agendas legislativas paralizadas y en la creciente sensación de que el país gobierna por inercia mientras los partidos se enredan en escaramuzas tácticas.
Para quienes hemos cruzado la barrera de los 50, esta dinámica no es nueva. Quienes vivimos la crisis de 2011-2014, los recortes a las pensiones, la congelación del poder adquisitivo y la degradación de los servicios públicos, sabemos que la estabilidad institucional no es un lujo: es la condición previa de todo lo demás. El anterior Gobierno de Montenegro cayó en marzo de 2025 —duró menos de un año— cuando el Parlamento rechazó una moción de confianza tras semanas de dudas sobre la vida patrimonial del primer ministro. Aquel episodio demostró que, en Portugal, la frontera entre la crisis política y la crisis de gobierno es extraordinariamente fina.
¿Qué tiene esto que ver con los seniors? Todo. La propia Fitch advierte de que el envejecimiento demográfico y la reducción de la inmigración «incrementarán el gasto y presionarán las cotizaciones sociales» en los próximos años. Portugal necesita reformas de calado —en sanidad, en pensiones, en cuidados de larga duración— que exigen consensos amplios y legislaturas estables. Cada moción de censura, aunque fracase, estrecha el margen de maniobra del Ejecutivo y alimenta el populismo que convierte a los jubilados en rehenes retóricos. Ventura acusa al Gobierno de falta de integridad; el Gobierno acusa a Ventura de promover el caos. Mientras tanto, las reformas del sistema de Segurança Social que el envejecimiento demográfico reclama siguen en el cajón.
La comparación con España es inevitable. Madrid atraviesa su propio debate sobre la sostenibilidad de las pensiones, pero el sistema español, pese a sus tensiones, cuenta con una cierta previsibilidad que el portugués envidia. La revalorización automática con el IPC, aprobada en 2021, ha dado certidumbre a los pensionistas españoles, aunque a un coste fiscal creciente. Portugal, por su parte, mantiene un fondo de reserva sólido y una deuda a la baja, pero carece del compromiso legislativo firme que blinde las pensiones frente a los vaivenes parlamentarios. Si el Gobierno de Montenegro se debilitara lo suficiente como para no aprobar los presupuestos de 2027, ese colchón financiero empezaría a adelgazar peligrosamente.
Hay un dato que la Fitch incluye casi de pasada pero que debería desvelar a cualquier senior atento: el gasto en Defensa, que la OTAN quiere elevar al 5% del PIB para 2035, «añadirá presión a las finanzas públicas a medio plazo». Si a eso le sumamos el envejecimiento, el coste de la vivienda —los precios residenciales se han duplicado desde 2019— y la necesidad de invertir en la transición energética, la aritmética se vuelve implacable. Solo un gobierno sólido y una oposición responsable pueden gestionar esas tensiones sin sacrificar a los más vulnerables, que invariablemente son los mayores con rentas fijas.
La moción de censura de hoy será, casi con toda seguridad, rechazada. Será la trigésimo séptima en la historia democrática portuguesa. De las 36 anteriores, solo una —la del PRD a Cavaco Silva en 1987— prosperó. Pero el daño ya está hecho: otra semana en la que Portugal habla de sí mismo en lugar de hablar de su futuro. Y ese futuro, nos guste o no, es plateado. Un país donde la esperanza de vida supera los 84 años y donde los mayores de 65 ya son más del 24% de la población no puede permitirse el lujo de gobernar a golpe de moción. La paradoja de esta semana —subir en Fitch y tropezar en el Parlamento— es un recordatorio incómodo: la economía puede crecer, pero si la política no acompaña, quienes más tienen que perder son quienes ya llevan toda una vida invertida en el sistema.
