Un nuevo estudio del think tank Fedea (@socialfedea), elaborado a partir de los datos del Ageing Report de la Comisión Europea, pone en la balanza la sostenibilidad del sistema público de pensiones en España, tras las reformas de 2021 y 2023, al tiempo que sintetiza los grandes riesgos para las próximas décadas, que serán años cruciales por la masiva jubilación de la generación del baby boom.

El informe, Indicadores de equilibrio y sostenibilidad de los sistemas de pensiones europeos, elaborado por los investigadores de las universidades de Valencia y Extremadura, Enrique Devesa, Inmaculada Domínguez, Borja Encinas y Robert Meneu, detecta una mejora en la sostenibilidad estructural de España, pero advierte de hipótesis macroeconómicas y demográficas "excesivamente optimistas".

Para estos expertos, existen 5 grandes fuentes de riesgo para las pensiones en las décadas de 2030 y 2040.

Grave impacto del envejecimiento demográfico

• Se disparará el gasto por la demografía. España es uno de los países de la UE más expuestos al envejecimiento de la población. El aumento del gasto en pensiones debido únicamente al cambio demográfico se proyecta en 10,36 puntos del PIB entre 2022 y 2050, casi el doble de la media comunitaria (5,2 puntos de PIB).
• Fuerte alza de la tasa de dependencia. La ratio de personas de 65 o más años respecto a la población en edad de trabajar aumentará en 30,52 puntos porcentuales. Por cada punto porcentual de incremento en la dependencia, el gasto en pensiones subirá en España 0,339 puntos de PIB, calcula el informe de Fedea.

España, líder en aumento del gasto en pensiones de la UE

Los investigadores de las universidades de Valencia y Extremadura subrayan en su estudio que, al considerar el efecto conjunto de la demografía, el mercado laboral y las reglas del sistema, España se sitúa como el país europeo con la mayor subida de gasto público en pensiones, con un incremento previsto de 4,19 puntos del PIB entre 2022 y 2050.

Faltan reformas de ajuste automático de las pensiones

Otro de los factores de riesgo, al decir de Fedea, es que las reformas legislativas de 2021-2023 se han dirigido a elevar los ingresos (Mecanismo de Equidad Intergeneracional, cuota de solidaridad, subida de bases máximas y transferencias estatales), en lugar de establecer medidas que tiendan a contener el gasto.

Asimismo, el equipo liderado por Enrique Devesa expone que, frente a países con modelos de cuentas nocionales (como Suecia o Italia) o reglas de ajuste automático conectadas a la esperanza de vida, el sistema español carece de mecanismos automáticos que moderen el gasto a medida que aumenta la longevidad.

Hipótesis "excesivamente optimistas"

Aunque los modelos teóricos muestran una mejora en el indicador de sostenibilidad financiera estructural hacia 2050, los autores de Fedea advierten de que esto depende de supuestos oficiales dudosos y sobreestimados, entre los que destacan:

• Fuerte caída de la tasa de reemplazo (-12,6 puntos). El Ageing Report de la Comisión Europea asume que muchas pensiones quedarán limitadas por la pensión máxima (al crecer esta por debajo de las bases de cotización), lo que Fedea ve como una hipótesis excesivamente optimista, que beneficia artificialmente los datos de sostenibilidad.
• Retraso de la edad efectiva de jubilación. Las proyecciones oficiales asumen aumentos muy pronunciados en la tasa de actividad de los mayores de 55 años (más de 12 puntos porcentuales), algo que los expertos que han elaborado el informe consideran poco realista, al compararlo con países donde la edad legal sube en mayor medida, pero la efectiva apenas varía.

Tal como detalla Enrique Devesa, "el tipo de cotización efectivo va a ser va a ser más alto (vamos a pasar de 26,7 a 32,6), debido sobre todo al mecanismo de equidad intergeneracional, a la cuota de solidaridad y a que, según el Ministerio, la pensión máxima va a crecer por debajo de la base máxima de cotización durante estos años. Pero vamos a tener pensiones menos generosas. Vamos a tener que trabajar durante más años, vamos a tener que jubilarnos más tarde y, por lo tanto, es normal que la sostenibilidad mejore, aunque estamos pendientes de qué va a ocurrir en el futuro, porque creemos que los datos oficiales son demasiado optimistas".

Para Devesa, en las dos próximas décadas, "aunque los salarios suban, en términos relativos, el sistema va a entregar pensiones más bajas. Además, la edad efectiva de jubilación va a subir mucho en España, desde 64 hasta 66,4 años".

Agravamiento del déficit financiero

Según el estudio Indicadores de equilibrio y sostenibilidad de los sistemas de pensiones europeos, existe una "aparente discrepancia" entre la mejora estructural de la sostenibilidad del sistema y el indicador de equilibrio financiero tradicional, el cual refleja que la llegada a la jubilación del baby-boom provocará un aumento del déficit del sistema de 2,5 puntos del PIB entre 2022 y 2050 (el sexto mayor incremento de la Unión Europea).

Los expertos hacen hincapié en dos señales de alerta:

• Deterioro del saldo del sistema. El balance presupuestario (ingresos por cotizaciones menos gasto en pensiones) empeorará en 2,5 puntos de PIB, pasando de un ligero déficit del -0,2% del PIB en 2022 a un -2,7% del PIB en 2050.
• España se coloca como el sexto país de la UE con mayor incremento proyectado del déficit de pensiones.